lunes, 28 de febrero de 2011

Fuga de aceite ¿Podría llevar uno de los productores de petróleo mas grande del mundo a la quiebra? La economía de Venezuela

 Hasta Grecia esta  sumergida en una crisis de deuda soberana en 2009, los inversores se han centrado en que los países europeos podría ser el próximo. Según Capital Economico de, una firma de investigación en Londres, sin embargo, el foco de problemas siguiente podría ser Venezuela. "Hay un riesgo creciente de que el Gobierno incumpla sus obligaciones en el 2012", escribió sus analistas el 17 de febrero. Algunos de los mercados han tenido miedo, también: los swaps del país cesación de pagos implica un 50% de probabilidad de incumplimiento para el año 2015. Eso puede ser exagerado. Aún así, Hugo Chávez, el presidente izquierdista de Venezuela, parece estar tirando de un logro dudoso haciendo que el mercado de bonos es de temer por la solvencia de los productores de petróleo del mundo octavo.
La causa principal de las tribulaciones de Venezuela ha sido el saqueo de Chávez de PDVSA, la empresa petrolera estatal. Él lo ha llenando con adeptos, muertos de hambre que de la inversión y la usó para el gasto social, reduciendo su producción de 3,3 millones de barriles por día (b / d) en 1998 a alrededor de 2.25mb / d, según estimaciones de la industria. Por eso, algunos 1m b / d se vende a precios subsidiados en el país o de aliados en la región, dejando sólo 1.25MB / d para las exportaciones a todo precio.
Mientras tanto, la hostilidad del presidente a las empresas ha devastado el resto de la economía. Se ha nacionalizado a cientos de empresas y cargos falsos en contra de sus propietarios, causando gran parte del sector privado de Venezuela para cerrar la tienda y huir. Como resultado, el país ha sido testigo de la fuga de capitales amplio, y tiene que importar muchos productos que se utilizan para producir. Las exportaciones no petroleras han paralizado: el petróleo representa actualmente el 92% de su consumo de dólar. Temas relacionados

    
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Una política monetaria errónea ha exacerbado el malestar. En 2005, el Sr. Chávez fijó el bolívar en 2,15 por dólar. Sin embargo, también tolera un mercado paralelo legal que mantiene el país suministra con divisas a una tasa mayor (que proporciona un sinfín de oportunidades para el arbitraje).
El año pasado se cerró ese mercado y ha creado un cuerpo nuevo estado, que ofrece algo más de la mitad de los dólares que el sistema antiguo tenía, a un precio de 5,3 bolívares. Venezuela también reforzó su prohibición sobre el comercio del mercado negro, por lo que es punible con hasta siete años de cárcel. (La mera publicación de los precios en dólares no oficiales, ahora alrededor de 8.10 bolívares, ha sido ilegal.) Como resultado, la moneda extranjera es ahora escasa. Los venezolanos han empezado a preguntar amigos en el extranjero para enviarles necesidades como pañales, toallas sanitarias y leche para bebés.
El gobierno ha tratado de compensar estos problemas por un allanamiento de sus huchas-este año ha acaparado casi 3 millones de dólares de los US $ 832m en un fondo para emergencias creado para contrarrestar las fluctuaciones del precio del petróleo-y apoyándose en sus trabajadores. Los empleados públicos han protagonizado protestas frecuentes sobre los salarios pendientes de pago, las condiciones de deterioro y una virtual paralización de la negociación colectiva.
Pero principales Chávez solución a corto plazo ha sido prestado. Desde 2008 China ha prestado Venezuela $ 12 mil millones y está siendo pagado en los envíos de petróleo, reduciendo los ingresos anuales de PDVSA en un 20%. contabilidad opaca del gobierno hace que sea imposible saber cómo se ha utilizado el dinero. La deuda pública neta se elevó del 14% del PIB en 2008 al 29% el año pasado, y el Economist Intelligence Unit, nuestra empresa hermana, espera que llegue a 35% en 2011. El país no puede seguir pidiéndole dinero prestado a tasas de hoy: el último de PDVSA bonos denominados en dólares con un cupón del 12,75%.
Sin embargo, a pesar de que las cosas se ven mal ahora, por defecto, probablemente no telar en un futuro próximo. Si se mantiene el petróleo a 100 dólares el barril, el informe de Capital Economics calcula, los ingresos de Venezuela a la exportación sólo debe cubrir sus necesidades de divisas-$ 11 mil millones de servicio de la deuda, $ 28 mil millones de fuga de capitales, y $ 100 millones de dólares de las importaciones-en los próximos dos años. E incluso si el petróleo baja los precios, el banco central tiene 22,5 mil millones dólares en efectivo y oro, y otros $ 7.5 mil millones en activos no líquidos sin especificar más.
Por otra parte, desde 2005 el gobierno ha squirrelled lejos $ 39 mil millones en un fondo separado, no auditados llamado Fonden. Aunque los analistas no saben mucho de esto ha pasado, una parte ha sido probablemente salvó. Hay rumores de que el presidente es la moneda de atesoramiento duro para prepararse para el año 2012, cuando se enfrenta a una difícil batalla de reelección que le costará dinero. El reciente repunte en los precios del petróleo causado por la inestabilidad en Oriente Medio sin duda le dará a Chávez un respiro extra. Y en caso de apuro, que probablemente podría a su vez a sus amigos en Beijing para un nuevo préstamo.
Sin embargo, que el incumplimiento soberano siquiera se menciona en el mismo como un gran productor de petróleo en una región de rápido crecimiento, dice algo acerca de la administración económica de Chávez. Incluso si lo hace el pasado 2012, que finalmente ya sea que tenga que cambiar sus políticas o negar lo que los tenedores de bonos que se les debe

 
Miguel Angel Tejerina
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